(彭博社)——尽管美联储大力支持，但抵押贷款支持证券 XNUMX 月份的表现仍有望创下五年来最差表现。 截至周二收盘，彭博巴克莱美国指数 MBS 指数本月迄今相对于国债的超额回报率为-0.18%。 如果该水平维持到周三，这将是自 0.20 年 2015 月-XNUMX%以来抵押贷款支持证券本月最差的表现。 过去十年0.09月份的平均月超额回报率为2015%。该基准也可能创下自0.56年以来今年前XNUMX个月的最差表现，跌幅为-XNUMX%。 与当年不同的是，当时美联储的资产负债表上没有增加抵押贷款，尽管美联储每月增加约 40 亿美元的 MBS，但目前的表现仍然不佳。 这突显了该行业面临的阻力，因为供应增加、提前还款速度加快和延期付款风险已被证明是一个强有力的组合。华尔街的共识是，野村控股公司(Nomura Holdings Inc.)表示，供应至少在年底前将保持在较高水平。 将 430 年净美元预测提高至 2020 亿美元，这将是 2009 年以来的最高总额。 创纪录的低抵押贷款利率刺激了购房、现金再融资和房价快速升值，所有这些都可能推高净供应量。 例如，根据美国银行 (Bank of America Corp.) 的数据，上个月，机构 MBS 净供应量达到创纪录的 74 亿美元，远高于央行的净供应量。 预付款速度近来一直在横向移动，尽管速度有所加快。 房利美 30 年期总速度已从 32.8 月的 32.5 CPR 升至 1 月的 17.4 CPR，增幅不到 XNUMX%，但这一水平仍几乎是前一年 XNUMX 月 XNUMX CPR 的两倍。 预测认为 10 年期国债收益率到年底几乎没有变化，再加上美联储回到零界限，这应该会让许多美国房主有再融资的动力。 有条件提前还款利率 (CPR) 是相当于贷款提前还款利率假设每个时期提前还清的贷款池本金的比例。宽容仍然是吉利美抵押贷款债券投资者的一个担忧，占总体比例的 9.2%（超过传统投资者的两倍）目前正在利用这一优势它的。 由于 70% 的延期协议将在本月和下个月结束，收购（其行为与抵押贷款投资者的预付款非常相似）可能会成为吉尼空间的近期问题。 最新的 FOMC 声明似乎承诺将利率保持在零以及按目前的速度实施量化宽松，对抵押贷款行业的支持可能会继续存在。 这是否足以克服逆风并为整个行业带来超额回报还有待观察。然而，如果有人偏爱“不要与美联储对抗”这一投资格言，那么值得注意的是房利美 30该银行购买的重点是年利率 2% 和 2.5% 的息票，年初至今的超额回报率分别为 0.66% 和 1.48%。 克里斯托弗·马洛尼 (Christopher Maloney) 是一位市场策略师，也是彭博社的前投资组合经理。 。
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