（彭博社观点）——上周亚利桑那州、密西西比州、蒙大拿州、新泽西州和南达科他州等五个州通过了大麻使用投票措施后，这种药物很快将以某种形式在美国 70% 的人口中合法化 人口。 该国三分之一的人甚至不需要医疗借口。 但这并不令人意外。更值得注意的是，与过去不同的是，这一切的发生并没有引起太大的公众骚动。 公平地说，这些天美国人心里有更大的担忧。 但这是大麻公司及其投资者一直在等待的时刻：被视为合法行业而不是热门投票问题。 从这里开始，我们的目标是让大麻像垃圾食品、葡萄酒和美国各地商店中长期存在的其他恶习一样正常。为了使这个行业蓬勃发展，它需要联邦政府的帮助，而这一前景突然变得光明起来。更好的。 美国三分之二 皮尤研究中心的数据显示，成年人支持大麻合法化——如果算上至少支持医用大麻的人，这一比例为 91%。 这比支持堕胎权或认为人类活动导致气候变化的美国人数量还要多。党派对大麻的态度差距也在缩小，超过一半的共和党人表示大麻应该合法化。 在可靠的红色州密西西比州，第 65 号倡议——其投票中的两项医用大麻提案中限制性较小的一项——被州长泰特·里夫斯批评为对“非吸毒者”来说过于“自由”：但它仍然以 74 票的优势通过%。 随着乔·拜登在一月份就职，国会的组成继续反映出一个分裂的国家，大麻最终可能会成为几乎每个人都能达成共识的一个问题。红色州对大麻的支持日益增加，这预示着参议院将就安全法案进行投票。公平执行银行法，该法将允许金融机构合法地与大麻公司开展业务。 这将是该行业在联邦层面大麻合法化之外最具建设性的进展之一。大麻公司有理由希望新政府也将带来其他变化，例如将大麻重新分类或排除在《管制物质法》之外。 Compass Point Research & Trading LLC 分析师艾萨克·博尔坦斯基 (Isaac Boltansky) 和梅里尔·罗斯 (Merrill Ross) 在 XNUMX 月 XNUMX 日的一份报告中写道，取消毒品管制将让各州自行决定如何处理大麻，这可能比试图改变联邦法律更容易被保守派接受。 26 报告。 大麻目前被视为与海洛因一样的附表 1 药物，属于最有可能被滥用和依赖且不被接受的医疗用途的麻醉品类别。 附表 2 物质的例子包括可卡因、芬太尼、甲基苯丙胺和羟考酮——其中一些是美国阿片类药物成瘾危机的根源。 对于大麻支持者来说，这根本不合理。 将大麻从 CSA 中删除将为公司的损益表带来有意义的好处：该行业还要求联邦政府允许已合法化的州之间进行州际贸易。 目前，如果一家公司在科罗拉多州等地拥有一家制造工厂，并希望将部分产品运输到蒙大拿州的药房，那就是贩运——一种相当严重的犯罪行为。 在各地建设基础设施既耗时又昂贵。事实上，获得许可的杂草业务起步的一些最大挑战在于监管障碍和在美国各地必须零敲碎打扩张的成本高昂的过程 这有助于非法大麻市场通过降低价格来保持竞争优势。 在可以合法购买大麻的加利福尼亚州，据估计非法交易仍占销售量的绝大多数。难怪大麻股——一度是市场的宠儿——今年失去了繁荣。 所谓的大麻指数下跌了38%。 举一个例子，陷入困境的多州运营商 MedMen Enterprises Inc. 被迫离开弗吉尼亚州，那里一个有限但潜在利润丰厚的医用大麻市场刚刚开始开放； 该公司股价今年已暴跌 73%。 压制市场的一个意想不到的影响可能是，将资金短缺的大麻公司推向食品和饮料巨头的怀抱，一旦法律变得更加宽松，这些巨头就准备向大麻发起猛攻。 对于啤酒商和烟草公司来说，这可能是最有前途的增长途径。 也就是说，一群新贵被巨头吞并似乎违背了民主党立法者通过更积极的反垄断执法来创造公平竞争环境的努力。 日常消费品是大麻公司瞄准比吸食大麻者更广泛客户群的关键方式。 Canopy Growth Corp.，美国最大的公司之一 价值 9 亿美元的医用大麻生产商希望明年开始销售含有 THC（大麻中的精神活性化学物质）的饮料，以与啤酒竞争。 尽管 Canopy 得到了酒业集团 Constellation Brands Inc. 的支持，但要与控制着北美啤酒市场 42% 份额的安海斯-布希英博 (Anheuser-Busch InBev AB) 抗衡仍将十分困难。行业，尽管进展缓慢。 与此同时，大麻公司已战略性地进入允许使用医用大麻的州，以便在成人娱乐用途合法化后做好准备。 例如，上周投票措施中最直接的赢家包括 Curaleaf Holdings Inc.，这是一家市值 5.9 亿美元的公司，在美国排名第一。 新泽西州市场份额第一， 根据 2 月份的一份报告，Harvest Health & Recreation Inc. 在亚利桑那州排名第二，该公司 50% 的销售额来自亚利桑那州。 4 月 XNUMX 日 Cantor Fitzgerald & Co. 分析师 Pablo Zuanic 的报告 预计纽约和宾夕法尼亚州将是下一个，Covid-19 造成的预算短缺可能会激励他们在这个问题上更快地采取行动。 在国家层面上，如果拜登正在寻求与共和党人的共同点，大麻似乎是一个问题合理的起点。 2020年确实是不寻常的一年。 本专栏并不一定反映编辑委员会或 Bloomberg LP 及其所有者的意见。Tara Lachapelle 是 Bloomberg Opinion 专栏作家，涵盖娱乐和电信业务以及更广泛的交易。
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